(CNN)– A medida que el reloj avanza hacia un impago de la deuda estadounidense sin precedentes, la segunda y tercera economías más grandes del mundo observan con temor.
China y Japón son los mayores inversores extranjeros en deuda pública estadounidense. Juntos poseen 2 billones de dólares, más de una cuarta parte, de los 7,6 billones de dólares en valores del Tesoro de EE. UU. en poder de países extranjeros.
Beijing comenzó a comprar bonos del Tesoro estadounidense en 2000, cuando Estados Unidos aprobó la entrada de China en la Organización Mundial del Comercio, lo que provocó un auge de las exportaciones. Esto generó enormes cantidades de dólares para China, que necesitaba un lugar seguro para guardarlos.
Los bonos del Tesoro de EE. UU. se consideran una de las inversiones más seguras del planeta, y las tenencias de deuda del gobierno de EE. UU. en China han caído de $ 101 mil millones a un máximo de $ 1,3 billones en 2013.
China ha sido el mayor acreedor extranjero de Estados Unidos durante más de una década. Pero una escalada con la administración Trump en 2019 llevó a Beijing a reducir sus tenencias y Japón superó a China como el principal acreedor ese año.
Tokio ahora tiene $ 1,1 billones, en comparación con los $ 870 mil millones de China, y esta alta exposición significa que ambos países son vulnerables a un posible colapso en el valor de los bonos del Tesoro de EE. UU. Si se desarrollara un escenario apocalíptico para Washington. .
«Las grandes tenencias de bonos del Tesoro japoneses y chinos podrían perjudicarlos si los valores de los bonos se desploman», dijeron Josh Lipsky y Phillip Meng, analistas del Centro de Geoeconomía del Atlantic Council.
La caída del valor de las letras del Tesoro provocaría una disminución de las reservas de divisas de Japón y China. Esto significa que tendrían menos dinero para pagar importaciones esenciales, pagar sus propias deudas externas o respaldar sus monedas nacionales.
Sin embargo, el «riesgo real» proviene de la desaceleración de la economía mundial y la probable recesión de EE. UU. que podría seguir a un incumplimiento, dijeron.
«Esta es una grave preocupación para todos los países, pero representa un riesgo particular para la frágil recuperación económica de China», señalaron Lipsky y Meng.
Después de un aumento inicial de la actividad luego del levantamiento abrupto de las restricciones relacionadas con la pandemia a fines del año pasado, la economía china ahora se tambalea a medida que el consumo, la inversión y la producción industrial muestran signos de desaceleración. La presión deflacionaria ha aumentado, y los precios al consumidor apenas se movieron en los últimos meses. Otra gran preocupación es el aumento de la tasa de desempleo juvenil, que alcanzó un máximo histórico del 20,4 % en abril.
La economía de Japón, por su parte, apenas muestra signos de salir del estancamiento y la deflación que han asolado al país durante décadas.
impacto devastador
Incluso si el gobierno de EE. UU. se queda sin efectivo y sin medidas extraordinarias para pagar todas sus facturas, un escenario que, según la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, podría ocurrir tan pronto como el 1 de junio, la probabilidad de que EE. UU. entre en incumplimiento podría ser aún débil.
Algunos legisladores estadounidenses han propuesto priorizar los pagos de intereses de los bonos a los tenedores más grandes.
Esto se haría a expensas de otras obligaciones, como el pago de pensiones y salarios de los empleados públicos, pero evitaría grandes incumplimientos en países como Japón y China, según el profesor de la NUS, Alex Capri, Business School.
Y sin una alternativa clara, en respuesta a la creciente volatilidad del mercado, los inversores podrían canjear bonos a corto plazo por deuda a largo plazo. Según Lipsky y Meng del Atlantic Council, esto podría beneficiar a China y Japón, ya que sus tenencias se concentran en bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo.
Sin embargo, el contagio financiero y la recesión económica plantean una amenaza mucho mayor.
“El incumplimiento de la deuda de EE. UU. significaría precios más bajos del Tesoro, tasas de interés más altas, un valor del dólar más bajo y una volatilidad creciente”, dijo Marcus Noland, vicepresidente ejecutivo y director financiero del Instituto Peterson de Estudios de Economía Internacional.
«Es probable que también esté acompañado por una caída en el mercado de valores de EE. UU., un mayor estrés en el sector bancario de EE. UU. y un mayor estrés en el sector inmobiliario».
También podría sacudir la economía mundial y los mercados financieros interconectados.
China y Japón dependen de la economía más grande del mundo para respaldar negocios y empleos en el país. El sector exportador es particularmente crucial para China, ya que otros pilares de la economía, como el sector inmobiliario, se han tambaleado. Las exportaciones generan una quinta parte del PIB de China y emplean a unos 180 millones de personas.
A pesar de las crecientes tensiones geopolíticas, Estados Unidos sigue siendo el mayor socio comercial de China. También es el segundo para Japón. En 2022, el comercio entre Estados Unidos y China alcanzó un récord de $ 691 mil millones. EL exportaciones de Japón a Estados Unidos aumentó un 10% en 2022.
“A medida que la economía de EE. UU. se desacelera, el impacto se transmitirá a través del comercio, deprimiendo las exportaciones chinas a EE. UU., por ejemplo, y contribuyendo a una desaceleración global”, dijo Noland.
preocupación profunda
El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, expresó su preocupación el viernes y advirtió que el incumplimiento de la deuda de EE. UU. causaría turbulencias en varios mercados y tendría consecuencias desastrosas para la economía mundial.
“El Banco de Japón se esforzará por mantener la estabilidad del mercado en base a su compromiso de reaccionar con flexibilidad teniendo en cuenta la evolución económica, financiera y de precios”, dijo al parlamento. según Reuters.
Beijing, hasta ahora, se ha mantenido relativamente en silencio sobre el tema. El Departamento de Estado dijo el martes que espera que Estados Unidos «adopte políticas fiscales y monetarias responsables» y «se abstenga de transmitir el riesgo» al mundo.
agencia de noticias estatal china Xinhua audiencia a principios de este mes, una columna destacando la «relación simbiótica» que tienen los países en el mercado de bonos de EE.UU.
«Si Estados Unidos no paga su deuda, no solo desacreditará a Estados Unidos, sino que también causará pérdidas financieras reales a China», dijo.
Tokio o Beijing no pueden hacer mucho más que esperar lo mejor.
El dumping imprudente de la deuda estadounidense sería «contraproducente», dijo Capri, ya que haría que el valor del yen japonés o el yuan chino aumentara significativamente frente al dólar, lo que provocaría que el costo de sus bonos se «disparara».
¿Beneficios a largo plazo?
A largo plazo, algunos analistas creen que un posible incumplimiento por parte de Estados Unidos podría impulsar a China a acelerar sus esfuerzos para crear un sistema financiero global menos dependiente del dólar.
El gobierno chino ya finalizó una serie de acuerdos con Rusia, Arabia Saudita, Brasil y Francia para aumentar el uso del yuan en el comercio y la inversión internacional. Un legislador ruso dijo el año pasado que los países BRICS, es decir, China, Rusia, India, Brasil y Sudáfrica, estaban estudiando la creación de una moneda común para el comercio transfronterizo.
«Sin duda, esto servirá como un catalizador para que China impulse aún más la internacionalización del yuan, y para que Beijing redoble sus esfuerzos para atraer a sus socios comerciales a la iniciativa de la ‘moneda BRICS’ recientemente anunciada», dijo Capri.
Sin embargo, China se enfrenta a serios obstáculos, como los controles que impone sobre la cantidad de dinero que puede entrar y salir de su economía. Los analistas dicen que Beijing ha mostrado poca voluntad de integrarse completamente en los mercados financieros globales.
«Un impulso serio para la desdolarización conduciría a un comercio de yuanes mucho más volátil», dijo Derek Scissors, miembro del American Enterprise Institute.
Datos recientes del sistema de pago internacional SWIFT muestran que la participación del yuan en la financiación del comercio mundial fue del 4,5% en marzo, mientras que el dólar representó el 83,7%.
“Todavía queda un largo camino por recorrer antes de que surja una alternativa creíble al dólar estadounidense”, dicen Lipsky y Meng.